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【小安觀市·A股周刊】“穩增長”政策已在加速落地,效果有望逐步顯現;機遇與挑戰并存,長期靜待花開。持續看好A股的長期投資價值

時間:2022-04-06文章來源:【字體:

社融增速底部已現,關注寬信用成色?;?、房地產和制造業投資均現開門紅?;ㄍ顿Y承擔逆周期調節重任。地產投資的政策底已現,債務約束下投資強度有限。制造業投資政策加持,后勁仍足。服務性消費仍有修復空間,儲蓄率轉化提供消費動能。海外疫情、供應鏈危機未解除,出口短期有望維持。物價上行風險可控,對政策約束力暫難顯現。高層定調穩增長,貨幣政策存在寬松動機。

 

本周回顧:

本周市場小幅反彈。

從寬基指數的情況看,上證50上漲3.04%,滬深300上漲2.43%,上證綜指上漲2.19%,深證成指上漲1.29%,創業板指上漲1.1%。從行業的表現來看,本周漲幅居前五的行業分別是房地產(10.82%)、建筑材料(6.29%)、銀行(5.18%)、傳媒(5.03%)、交通運輸(4.74%);本周下跌幅度較大的五大行業分別是電子(-3.1%)、國防軍工(-2.28%)、有色金屬(-1.97%)、機械設備(-1.02%)、通信(-0.96%)。

 

 

 

 

 

 

 

全球主要指數

(截至41日收盤)

價格

變化

漲跌幅

%

 

 

上證綜指

3,282.72

70.48

2.19

 

深證成指

12,227.93

155.20

1.29

 

滬深300

4,276.16

101.58

2.43

 

上證50

2,943.24

86.82

3.04

 

創業板指

2,666.97

29.03

1.10

 

道瓊斯指數

34,818.27

-42.97

-0.12

 

標普500指數

4,545.86

2.80

0.06

 

納斯達克指數

14,261.50

92.20

0.65

 

英國富時100指數

7,537.90

54.55

0.73

 

恒生指數

22,039.55

634.67

2.97

 

日經225指數

27,665.98

-483.86

-1.72

 

數據來源:Wind;2022.3.28-2022.4.1

 

當前對市場的判斷:震蕩

1、分子端方面,“穩增長”政策將加速發力。國內受疫情再度嚴峻與海外地緣政治沖突持續擾動影響,經濟下行壓力開始顯現,3PMI已降至榮枯線下,但也加大了后續政策放松的空間和動力,且國常會與央行一季度政策會議繼續定調積極,咬定全年發展目標不放松,“穩增長”仍是“硬要求”,多地地產限購近期開始松動,未來政策有望進一步放松。

2、分母端方面,國內宏觀流動性將繼續維持寬松。政府工作報告提出“加大穩健的貨幣政策實施力度”,并明確要求 “推動金融機構降低實際貸款利率”,而金融委專題會議也明確提出“貨幣政策要主動應對”,當前國內經濟下行壓力仍大,央行仍有貨幣調整政策空間,寬貨幣寬信用不會缺失。

3、市場情緒方面,本周海外風險因素有所緩和,而國內在較大的經濟下行壓力下,部分城市開始放松地產限購,政策放松預期持續強化,帶動市場情緒有所修復。展望后市,國內政策形勢已開始趨于明朗,而海外通脹、聯儲加息縮表預期、俄烏沖突等擾動仍難快速消退,未來一段時間市場風險點或將主要來自于海外,A股將繼續維持震蕩整固。

 

行業配置:

當前內外環境復雜多變,風險與機會并存,建議均衡配置:

1)穩增長:新基建(新能源基建、數字經濟)、老基建(建筑、金融、地產);

2)全球通脹:全球商品價格震蕩上行,關注能源(原油、煤炭、天然氣)、貴金屬、工業金屬(銅、鋁)等,以及價格彈性品種如豬、中藥等;

3)疫情相關:全球防疫政策相繼調整,相關疫苗、試劑檢測、抗原自檢和新冠口服藥鏈條受益。

 

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投資有風險,投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險?;鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具,當您購買基金產品時,既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書,充分認識本基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。

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