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【小安觀市A股周刊】穩增長政策持續加碼;市場風險偏好短期內或將繼續修復風險;持續看好A股的長期投資價值,靜待春暖花開

時間:2022-05-16文章來源:【字體:

本期回顧

疫情沖擊逐漸顯現,央行、發改委、中財辦近期連續表態強調加大政策對實體經濟的支持力度,穩增長政策仍將持續加碼。同時,宏觀流動性方面,央行也提出“積極主動謀劃增量政策工具,繼續穩定信貸總量,繼續降低融資成本”。后續國內宏觀流動性將繼續維持寬松,且經濟下行壓力下貨幣和信用仍有望進一步放松。美國方面,通脹預期的降溫帶動美債長端利率整體開始回落,加息預期也出現降溫。國內政治局會議后政策形勢開始轉好。后續隨著宏觀風險對市場的擾動進入階段性緩和的窗口期,市場風險偏好短期內或將繼續修復。

市場回顧

本周市場震蕩

本周市場繼續反彈。從寬基指數的情況看,創業板指上漲5.04%,中證500上漲4.19%,深證成指上漲3.24%,上證綜指上漲2.76%,滬深300上漲2.04%,上證50上漲1.05%。

從行業的表現來看,本周漲幅居前五的行業分別是汽車(8.41%)、電力設備(7.87%)、電子(6.26%)、環保(5.86%)、建筑裝飾(5%);本周共四個行業收跌,分別為銀行(-0.65%)、煤炭(-0.51%)、石油石化(-0.35%)和農林牧漁(-0.12%)。

圖片

數據來源:Wind;2022.5.9-2022.5.13。

市場展望

當前對市場的判斷:震蕩

1、分子端方面,疫情沖擊逐漸顯現,穩增長政策持續加碼。4月新增社融大幅低于市場預期,居民和企業兩端新增貸款同步走弱,主要受到疫情拖累,經濟數據預計也將受到較大沖擊。而當前國內疫情拐點已現,對供應鏈沖擊最大的時間已經過去,同時,央行、發改委、中財辦近期連續表態強調加大政策對實體經濟的支持力度,穩增長政策仍將持續加碼。

2、分母端方面,國內宏觀流動性維持寬松。央行一季度貨幣政策執行報告指出,總量層面要繼續保持流動性合理充裕,利率層面繼續推動降低企業綜合融資成本,同時央行也提出“積極主動謀劃增量政策工具,繼續穩定信貸總量,繼續降低融資成本”。后續國內宏觀流動性將繼續維持寬松,且經濟下行壓力下貨幣和信用仍有望進一步放松3、市場情緒方面,經歷前期超跌后,近期市場開啟修復窗口,一方面,美國通脹數據雖超出市場預期但也已開始下降,通脹預期的降溫帶動美債長端利率整體開始回落,加息預期也出現降溫,對市場情緒的壓制有所緩和;另一方面,國內政治局會議后政策形勢開始轉好,疫情和供應鏈也已在逐步改善,而對經濟的負面影響前期一定程度已被市場預期和定價。后續隨著宏觀風險對市場的擾動進入階段性緩和的窗口期,市場風險偏好短期內或將繼續修復。

行業配置建議

當前內外環境復雜多變,風險與機會并存,建議均衡配置:

1)消費:

受疫情和經濟不振影響,消費尤其是居民消費需求明顯不足,急需出臺刺激消費政策以免消費成為經濟發展新的拖累項,當前全國多地已開始發放消費券,消費有望迎來價格修復行情,關注大眾消費品、醫療服務、商超免稅、家電汽車等;

2)新老基建:

支持基建和地產的政策已相對明確,新基建(能源基建、數字經濟)、老基建(金融、地產、建筑)仍然是經濟企穩向好前的重點布局方向。

3)供應鏈恢復:

受疫情影響,前期停產停工的制造業逐步恢復,且相關板塊和個股跌幅較大較深,隨著疫情逐漸控制及復產復工推進,其股價有望逐步得到恢復。

4)成長股

當前一些桎梏成長股的因素正在邊際改善,如美債利率上漲趨緩、工業金屬價格下行、國內雙胎政策放松等等,以風電、光伏、電動車、半導體、軍工、計算機等成長板塊有望迎來情緒上的修復。

基金有風險,投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險?;鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具,當您購買基金產品時,既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書,充分認識本基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。

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